டிரம்பியன் நிச்சயமற்ற தன்மை பொருளாதாரத்தை மந்தநிலைக்கு தட்டுமா?

எதிர்காலம் வழக்கத்தை விட மூடுபனி இருக்கும்போது, ​​நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்கள் பெரிய கொள்முதல் செய்வதை நிறுத்திவிடக்கூடும் என்பதை பொருளாதார வல்லுநர்கள் நீண்ட காலமாக அங்கீகரித்துள்ளனர். ஜான் மேனார்ட் கெய்ன்ஸ், அவரது பிரபலமான டோம் “வேலைவாய்ப்பு, வட்டி மற்றும் பணத்தின் பொதுவான கோட்பாடு. 1980 ஆம் ஆண்டு ஒரு செல்வாக்குமிக்க ஆய்வுக் கட்டுரையில், ஸ்டான்போர்டில் இளம் பொருளாதார நிபுணராக இருந்த முன்னாள் ஃபெட் தலைவர் பென் பெர்னான்கே, ஒரு புதிய தொழிற்சாலையை உருவாக்குவது அல்லது புதிய இயந்திரங்களை வாங்குவது போன்ற விலையுயர்ந்த மற்றும் மீளமுடியாத மூலதன முதலீடுகளில் கவனம் செலுத்தினார். நிச்சயமற்ற தன்மையின் உயர்வு விஷயங்கள் தெளிவாக மாறும் வரை இந்த திட்டங்களை நிறுத்தி வைக்க தூண்டக்கூடும், பெர்னான்கே சுட்டிக்காட்டினார். பல வணிகங்கள் தங்களை ஒரே நிலையில் கண்டால், கேபெக்ஸ் என்றும் அழைக்கப்படும் அனைத்து மூலதன செலவினங்களும், “பொருளாதாரத்தை குறைக்கப்பட்ட வெளியீட்டின் காலத்திற்குள் செலுத்துகின்றன” என்று தாக்கப்படலாம்.

அது உள்ளுணர்வாக நம்பத்தகுந்ததாகத் தெரிகிறது, ஆனால் நிச்சயமற்ற தன்மையை நாம் எவ்வாறு அளவிட முடியும்? இப்போது ஸ்டான்போர்டில் கற்பிக்கும் நிக் ப்ளூம் என்ற ஆங்கில பொருளாதார நிபுணர், கிட்டத்தட்ட முப்பது ஆண்டுகள் இந்த கேள்விக்கு பதிலளிக்க முயற்சிக்கிறார். அவரது பி.எச்.டி. அவர் 2001 இல் முடித்த ஆய்வறிக்கை, ப்ளூம் பயன்படுத்தியது Vix இன்டெக்ஸ், பங்குச் சந்தையில் நிலையற்ற தன்மையை பொதுவாக மேற்கோள் காட்டியது, நிச்சயமற்ற தன்மைக்கான அவரது மெட்ரிக். (பங்கு விலைகள் சுற்றி குதிக்கும் போது, Vix மேலே செல்கிறது; அவை மிகவும் சீராக இருக்கும்போது, ​​தி Vix கீழே செல்கிறது.) வரலாற்றுத் தரவைப் பார்த்து, ப்ளூம் சில பெரிய கூர்முனைகளைக் கண்டறிந்தார் Vix ஜே.எஃப்.கே படுகொலை மற்றும் முதல் வளைகுடா போரின் ஆரம்பம் உள்ளிட்ட முக்கிய அரசியல் நிகழ்வுகளுடன் தொடர்புடையது. ஆனால் வோல் ஸ்ட்ரீட் பிரதான வீதி அல்ல என்பதை ப்ளூம் நன்கு அறிந்திருந்தார். வெறுமனே, பிரபலமான உணர்வைக் கைப்பற்றும் மற்றும் கொள்கை சூழலையும் பிரதிபலிக்கும் நிச்சயமற்ற அளவைக் கண்டுபிடிக்க அவர் விரும்பினார்.

வடமேற்கில் உள்ள கெல்லாக் ஸ்கூல் மேனேஜ்மென்ட்டின் ஸ்காட் ஆர். பேக்கர் மற்றும் சிகாகோ பல்கலைக்கழகத்தின் பூத் ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸின் ஸ்டீவன் ஜே. நாடு முழுவதும் பத்து முன்னணி செய்தித்தாள்களின் ஆன்லைன் காப்பகங்களை அணுகிய பிறகு, மூன்று ஆராய்ச்சியாளர்கள் “நிச்சயமற்ற தன்மை” மற்றும் “பொருளாதாரம்” போன்ற சொற்கள் செய்திகளில் “பற்றாக்குறை,” “பெடரல் ரிசர்வ்” அல்லது “வெள்ளை மாளிகை” போன்ற கொள்கை சொற்களுடன் நிகழ்ந்த அதிர்வெண்ணைக் கணக்கிட்டனர். கொள்கை குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை அதிகரித்து வந்தால், செய்தித்தாள் அறிக்கைகள் அதைப் பிரதிபலிக்கும் என்பதே இதன் கருத்து. 1985 ஆம் ஆண்டிற்குச் செல்லும் தரவு, பொருளாதாரக் கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மை (ஈ.பி.யு) குறியீட்டை பகுப்பாய்வு செய்தது, மற்றும் புள்ளிவிவர முறைகளைப் பயன்படுத்தி, குறியீட்டில் பெரிய தாவல்கள் பொருளாதார பலவீனத்தின் முன்னறிவிக்கப்பட்ட காலங்களை முன்னறிவித்ததைக் காட்டியது. மற்றொரு பயிற்சியில், அவர்கள் ஒரு நூற்றாண்டுக்கும் மேலாக திரும்பிச் செல்லும் ஆறு செய்தித்தாள்களின் காப்பகங்களை ஆராய்ந்து, அதே மாதிரியைக் கண்டறிந்தனர்.

“நிச்சயமற்ற தன்மை பொருளாதாரத்தை மெதுவாக்குகிறது என்பதற்கு நிறைய சான்றுகள் உள்ளன: இது வணிகங்களை முதலீட்டை இடைநிறுத்த வழிவகுக்கிறது; இது நுகர்வோர் செலவினங்களுக்கு இடைநிறுத்த வழிவகுக்கிறது, ”என்று ப்ளூம் கடந்த வாரம் என்னிடம் கூறினார், டிரம்பியன் நிச்சயமற்ற தன்மையைப் பற்றி விவாதிக்க நான் அவரை அழைத்தேன். கடந்த சில வாரங்களில், EPU குறியீடு ஒரு நிலைக்கு உயர்ந்துள்ளது கோவிட்-19 தொற்றுநோய், அமெரிக்க பொருளாதாரம் கிட்டத்தட்ட மூடப்பட்டிருக்கும் போது. EPU குறியீடு இப்போது 9/11 க்குப் பிறகு இருந்ததை விட அதிகமாக உள்ளது; அல்லது அக்டோபர், 2008 இல், நிதி நெருக்கடி, வங்கி முறை கிட்டத்தட்ட சரிந்தபோது; அல்லது 2011 ல் கடன் உச்சவரம்பு முட்டுக்கட்டையின் போது.

ஒருவேளை இது ஆச்சரியமல்ல. பதவியேற்றதிலிருந்து, டிரம்ப் கட்டணங்கள் குறித்து முன்னும் பின்னுமாக சென்று கொண்டிருக்கிறார். நாங்கள் பேசிய நாளில், மெக்ஸிகோ மற்றும் கனடாவிலிருந்து இறக்குமதி செய்யப்பட்ட அனைத்து பொருட்களிலும் இருபத்தைந்து சதவீத கடமைகளில் இருந்து வாகன உற்பத்தியாளர்களுக்கு ஒரு மாத மறுசீரமைப்பை வெள்ளை மாளிகை அறிவித்தது. அடுத்த நாள், இது 2020 அமெரிக்க-மெக்ஸிகோ-கனடா ஒப்பந்தத்தின் கீழ் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அனைத்து பொருட்களையும் தவிர்த்து மேலும் சலுகைகளை அறிவித்தது. ஆனால் கனேடிய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு ஏற்றுமதியில் பத்து சதவீதம் வசூல் உட்பட மற்ற கட்டணங்கள் உள்ளன, மேலும் டிரம்பின் உதவியாளர்கள் ஏப்ரல் 2 ஆம் தேதி புதிய “பரஸ்பர கட்டணங்களை” வெளியிட திட்டமிட்டுள்ளனர், இது உலகெங்கிலும் உள்ள நாடுகளிலிருந்து இறக்குமதிக்கு விதிக்கப்படும். (“டிரம்ப் கட்டண த்ரில் சவாரிக்கு வருக, அங்கு அடுத்து என்ன நடக்கப் போகிறது என்று உங்களுக்குத் தெரியாது,” ஒரு தலையங்கம் வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் வினவப்பட்டது.)

நிதிச் சந்தைகளில் நடுங்கும் இரண்டு வாரங்களுக்குப் பிறகு, நாள்பட்ட நிச்சயமற்ற தன்மை ஏற்கனவே பொருளாதாரத்தை பாதிக்கிறது என்ற கவலைகள் அதிகரித்து வருகின்றன. பிப்ரவரியில், மாநாட்டு வாரியத்தின் நுகர்வோர் நம்பிக்கையின் குறியீடு கடுமையாகக் குறைந்தது. இதுவரை, வணிகச் செலவுகள் எவ்வாறு பாதிக்கப்பட்டுள்ளன என்பதற்கு முறையான சான்றுகள் இல்லை. ஆனால் வோல் ஸ்ட்ரீட்டில், “சிலர் பயமுறுத்தும் ஆர் வார்த்தையைச் சுற்றி வீசத் தொடங்கியுள்ளனர்” என்று ப்ளூம்பெர்க் தெரிவித்துள்ளது.

EPU குறியீட்டில் சமீபத்திய ஸ்பைக்கை அவர் எவ்வாறு விளக்கினார் என்று நான் ப்ளூமிடம் கேட்டபோது, ​​அவர் பதிலளித்தார், “இது நிச்சயமாக மந்தநிலையின் நிகழ்தகவை அதிகரிக்கிறது.” பெர்னான்கேவை சேனலிங், அவர் தொடர்ந்தார், “அங்குள்ள ஒவ்வொரு நிறுவனமும் அதன் முதலீட்டை நிறுத்தி ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுக்கு பின்வாங்கினால், நாங்கள் விருப்பம் மந்தநிலை வேண்டும். ” மிகவும் எதிர்மறையாக பாதிக்கப்பட்ட தொழில்கள் எரிசக்தி, பயன்பாடுகள் மற்றும் உற்பத்தி போன்ற மூலதன-தீவிரமானவர்களாக இருக்கக்கூடும் என்று ப்ளூம் மேலும் கூறினார், அவை எச்சரிக்கையுடன் செயல்பட அதிக காரணத்தைக் கொண்டுள்ளன. “நான் ஒரு புதிய தொழிற்சாலை அல்லது எரிசக்தி ஆலையை உருவாக்க திட்டமிட்டால், இந்த முதலீடுகளின் வாழ்க்கை இருபத்தைந்து ஆண்டுகள்” என்று ப்ளூம் கூறினார். “இப்போது விஷயங்கள் வேகமாக மாறி வருகின்றன; கட்டணங்கள் ஒரு நாளிலும் அடுத்த நாளிலும் உள்ளன. கடவுளே, நீங்கள் அதை சமாளிக்க முடியாது. அது குடியேறும் வரை நான் காத்திருக்கப் போகிறேன். ”

2025 ஆம் ஆண்டு படிப்படியாக வளர்ந்த அமெரிக்க பொருளாதாரத்திற்கு டிரம்ப் கட்டணங்கள் மட்டுமே அதிர்ச்சி இல்லை. நுகர்வோர் நம்பிக்கையின் வீழ்ச்சி எலோன் மஸ்கின் அரசாங்க செயல்திறனின் திணைக்களத்தால் மேற்கொள்ளப்படும் கூட்டாட்சி தொழிலாளர்களின் தூய்மைப்படுத்தலின் அளவைப் பற்றிய நிச்சயமற்ற தன்மையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது என்று ப்ளூம் சந்தேகித்தார். “தனிநபர்களிடையே நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தும் உன்னதமான காரணிகளில் ஒன்று வேலையின்மை” என்று அவர் கூறினார். வெள்ளிக்கிழமை வெளியிடப்பட்ட பிப்ரவரி மாதத்திற்கான தொழிலாளர் துறையின் வேலைகள் அறிக்கை, பொருளாதாரம் கடந்த மாதம் நூறு மற்றும் ஐம்பது ஆயிரம் வேலைகளை உருவாக்கியது என்பதைக் காட்டியது, இது ஒரு திடமான உருவம். ஆனால் அது அடிப்படையாகக் கொண்ட முதலாளிகளின் கணக்கெடுப்பு பிப்ரவரி 12 வாரத்தில் மேற்கொள்ளப்பட்டது. மீது டோ மற்றும் கட்டண முனைகள், அப்போதிருந்து நிறைய நடந்தது.

மார்ச் மாதத்திற்கான அதிகாரப்பூர்வ கணக்கெடுப்பு இந்த வாரம் மேற்கொள்ளப்படும், ஆனால் அதன் முடிவுகளுக்கு ஏப்ரல் 4 வரை காத்திருக்க வேண்டும். இதற்கிடையில், பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்ற பொருளாதார குறிகாட்டிகளை உன்னிப்பாக கண்காணிப்பார்கள், சில்லறை விற்பனை பற்றிய அறிக்கைகள் மற்றும் நீடித்த பொருட்களுக்கான ஆர்டர்கள் உள்ளிட்ட அறிக்கைகள் உட்பட, நிச்சயமற்ற தன்மையின் அதிகரிப்பு குறைந்த செலவினங்களை வடிகட்டுகிறதா என்பதைப் பார்க்க. “மிகப் பெரிய தீங்கு ஆபத்து என்னவென்றால், நுகர்வோர் கார்களை வாங்குவதை நிறுத்தி, உணவகங்களுக்குச் செல்வதை நிறுத்தி, விடுமுறைக்கு செல்வதை நிறுத்தி, நிறுவனங்கள் பணியமர்த்துவதை நிறுத்தி, கேபெக்ஸ் செய்வதை நிறுத்தும் பொருளாதாரத்தில் திடீர் நிறுத்தத்தை உருவாக்க முடியும்” என்று அப்பல்லோவின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் டோர்ஸ்டன் ஸ்லோக், ஒரு பெரிய தனியார்-சமத்துவ மற்றும் சொத்து-நிர்வாக நிறுவனமான டோர்ஸ்டன் ஸ்லோக், ஒரு பெரிய தனியார்-சமநிலை மற்றும் சொத்து-நிர்வாக நிறுவனமான எழுதினார் கடந்த வாரம்.

ப்ளூம் தற்போதைய நிலைமையை “முற்றிலும் முன்னோடியில்லாதது” என்று விவரித்தார். 1901 ஆம் ஆண்டில் டிரம்பிற்கு பிடித்த ஜனாதிபதியான வில்லியம் மெக்கின்லியின் அபாயகரமான துப்பாக்கிச் சூட்டுக்குச் சென்றால், ப்ளூம் கண்காணித்த நிச்சயமற்ற ஒவ்வொரு ஸ்பைக்கும் நிதி நெருக்கடி, அரசியல் படுகொலை அல்லது வன்முறை வெடிப்பு போன்ற ஒரு “மோசமான செய்தி” நிகழ்வோடு தொடர்புடையது. ஆனால் இந்த ஆண்டுக்குச் செல்லும்போது, ​​வணிக சமூகத்தில் உள்ள பலர் டிரம்ப்பின் தேர்தல் வெற்றியை நேர்மறையான செய்திகளாகக் கருதினர், இது வணிக சார்பு கொள்கைகளை அறிமுகப்படுத்துவதாக நம்புகிறது, இதில் கட்டுப்பாடு மற்றும் கார்ப்பரேட் வரி குறைப்புகளை விரிவாக்குவது உள்ளிட்டவை. வோல் ஸ்ட்ரீட்டில், கெய்ன்ஸால் உருவாக்கப்பட்ட ஒரு சொல் “விலங்கு ஆவிகள்” இல் ஒரு மறுமலர்ச்சி பற்றிய பேச்சு இருந்தது. ஏழு வாரங்கள் ட்ரம்பியன் குழப்பம் நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்களின் உணர்வுகளைத் தூண்டியதாகத் தெரிகிறது. “இது உண்மையில் இரண்டு சக்திகளின் போர்” என்று ப்ளூம் குறிப்பிட்டார். “ஒருபுறம், வணிகங்கள், வலையில், டிரம்ப் பொருளாதாரத்திற்கு நல்லது என்று நினைக்கிறார்கள். ஆனால் இந்த நம்பமுடியாத நிச்சயமற்ற தன்மையை அவர்கள் விரும்பவில்லை. ”

கோட்பாட்டில், ஜனாதிபதி இந்த கவலைகளில் சிலவற்றை ஒரு நடவடிக்கையைத் தீர்மானிப்பதன் மூலமும், அதனுடன் ஒட்டிக்கொள்வதன் மூலமும் தணிக்க முடியும். இதுவரை, அவர் தனது திறனில், தினசரி அடிப்படையில், நீதிமன்ற சர்ச்சைக்கு, அவரது இறுதி குறிக்கோள்களைப் பற்றி நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குவதோடு, தினசரி செய்தி சுழற்சியை ஏகபோகப்படுத்துவதாகவும் தெரிகிறது. “நிறைய அரசியல்வாதிகள் நிலையானதாக பார்க்க விரும்புகிறார்கள், அதேசமயம் டிரம்ப் தலைகீழாக விரும்புகிறார்,” என்று ப்ளூம் குறிப்பிட்டார். அவரது ஆதரவாளர்களில் சிலருக்கு, அவரது கணிக்க முடியாத தன்மை அவரது முறையீட்டின் ஒரு அங்கமாகும். ஆனால் வீடுகள் மற்றும் வணிகங்கள் மற்றும் நிதிச் சந்தைகள் எடுக்கக்கூடிய இவ்வளவு குழப்பமும் நிச்சயமற்ற தன்மையும் மட்டுமே உள்ளன. ஜனவரி 20 முதல், டிரம்ப் அவர்களை வரம்புகளுக்குத் தள்ளி வருகிறார்.

“நாங்கள் இன்னும் புரிந்து கொள்ள முயற்சிக்கிறோம் என்பது அதிர்ச்சியின் அளவு” என்று ஸ்லோக் என்னிடம் கூறினார். “கட்டணங்களின் அளவுகள் என்ன மற்றும் டோ பணிநீக்கங்கள்? அந்த தகவலை நீங்கள் எனக்குக் கொடுத்தால், சில உருவகப்படுத்துதல்களை இயக்கவும், பொருளாதாரத்திற்கு என்ன நடக்கிறது என்பதைப் பார்க்கவும் இதைப் பயன்படுத்தலாம். ஆனால் அது தெளிவாக இல்லாத அதிர்ச்சியின் அளவு மட்டுமல்ல. இது காலமும் கூட. இது எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும்? அந்த தகவல் இல்லாமல், எதிர்நோக்குவது மிகவும் கடினம். ” மேலும், கெய்ன்ஸ் மற்றும் பெர்னான்கே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, எதிர்நோக்க முடியாத ஒரு முதலாளித்துவ பொருளாதாரம் சரியாக செயல்பட முடியாது. .