மொத்த பங்குதாரர் வருவாயை (டி.எஸ்.ஆர்) மேம்படுத்துவதற்கான சவாலை எதிர்கொள்ளும்போது, பெரும்பாலான நிர்வாகிகள் வளர்ச்சிக்கு இயல்புநிலையாக உள்ளனர். ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் வளர்ச்சியை மதிப்பிடுவதைப் போலவே, நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை திறமையாக நிர்வகிக்க முடியும் என்பதை அவர்கள் காண விரும்புகிறார்கள்.
டி.எஸ்.ஆருக்கு வெவ்வேறு பாதைகள்
வளர்ச்சி, மூலதன முதலீடு மற்றும் டி.எஸ்.ஆர் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவைப் பற்றி ஆழமான புரிதலைப் பெற, EY வல்லுநர்கள் சமீபத்தில் எஸ் அண்ட் பி 500 இல் உள்ள நிறுவனங்களுக்கான மதிப்பு உருவாக்கத்தை தனியுரிம முன்னறிவிக்கப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியைப் பயன்படுத்தி பகுப்பாய்வு செய்தனர்.
எங்கள் கண்டுபிடிப்புகள் வழக்கமான ஞானத்தை சவால் செய்கின்றன, முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் (ROIC) ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாயைப் பொறுத்து நேர்மறையான டி.எஸ்.ஆருக்கு கூர்மையாக வேறுபட்ட பாதைகளை வெளிப்படுத்துகின்றன.
ஆய்வைப் பொறுத்தவரை, மாதிரி நிறுவனங்களை 2021-2024 என்ற மூன்று ஆண்டு காலப்பகுதியில் சராசரி வரலாற்று ROIC இன் அடிப்படையில் மாதிரி நிறுவனங்களை உயர் மற்றும் குறைந்த பகுதி குழுக்களாகப் பிரித்தோம், பின்னர் ஒவ்வொரு குழுவும் டி.எஸ்.ஆருடன் எவ்வாறு செயல்பட்டது என்பதை ஆராய்ந்தோம். .
ஆமை வெர்சஸ் ஹரே, வெட்டுக்கிளி வெர்சஸ் எறும்பு
பகுப்பாய்வின் படிப்பினைகள் இரண்டு கட்டுக்கதைகளின் ஒழுக்கங்களை பிரதிபலிக்கின்றன: “ஆமை மற்றும் முயல்” மற்றும் “வெட்டுக்கிளி மற்றும் எறும்பு.”
குறைந்த ROIC – ஆமைகள் மற்றும் முயல்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு, ஒரு பொதுவான இலக்கை நோக்கி ஓடுவது – அவர்களின் முதலீடுகளிலிருந்து அதிக மதிப்பைப் பெறுவதற்கான திறனை மேம்படுத்துவதன் மூலம் வளர உரிமையை சம்பாதிப்பதில் முன்னுரிமை இருக்க வேண்டும். இதற்கிடையில், உயர் ROIC – வெட்டுக்கிளிகள் மற்றும் எறும்புகள் கொண்ட நிறுவனங்கள், ஒவ்வொன்றும் எதிர் உத்திகளை எடுக்கும் – கவர்ச்சிகரமான வருமானத்தில் புதிய மூலதனத்தை பயன்படுத்துவதற்கு முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும்.
கணக்கெடுப்பு முடிவுகள் உயர் அல்லது குறைந்த ROIC அல்லது TSR இன் ஒவ்வொரு நால்வரில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கும் ஆழமான பாடங்களைக் கொண்டுள்ளன.
குறைந்த ROIC கொண்ட நிறுவனங்கள்: ஆமைகள் மற்றும் முயல்கள்
State நிலையான உறுதியின் மூலம் பந்தயத்தை வென்ற ஆமை போலவே, குறைந்த ROIC கொண்ட நிறுவனங்களும் முதலீட்டு செயல்திறனை மேம்படுத்துவதன் மூலமும், நிலையான, ஒழுக்கமான வளர்ச்சியில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் வெற்றி பெற்றன.
Your இதற்கு நேர்மாறாக, CHARE அதிக தன்னம்பிக்கையை குறிக்கிறது: குறைந்த ROIC கொண்ட நிறுவனங்கள் அவற்றின் அடிப்படை திறமையின்மைகளை நிவர்த்தி செய்யாமல் வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்தன.
Seemer காலப்போக்கில், ஆமைகள் மூலோபாய மேம்பாடுகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் முயல்களை விட அதிகமாக இருந்தன.
உயர் ROIC கொண்ட நிறுவனங்கள்: எறும்புகள் மற்றும் வெட்டுக்கிளிகள்
An எறும்பைப் போலவே, உயர் ROIC கொண்ட நிறுவனங்களும் ஒழுக்கமான, ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட திட்டமிடுபவர்கள். அதிக வருவாய் ஈட்டும் வாய்ப்புகளில் கவனமாக முதலீடு செய்வதன் மூலம் அவை முறையாக லாப வரம்பை வளர்த்தன, டி.எஸ்.ஆரில் நிலையான வளர்ச்சியை அதிகரிக்க அவர்களின் உயர்-ஒளி வலிமையை அதிகம் பயன்படுத்துகின்றன.
The கவலையற்ற வெட்டுக்கிளியைப் போலவே, குறைந்த வருவாய் சொத்துக்களில் அதிக ROIC அதிகப்படியான முதலீடு செய்யப்பட்ட வளங்களுடன் தொடங்கி, பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அழித்து, டி.எஸ்.ஆரைக் குறைக்கும் பிற நிறுவனங்கள்.
• வெட்டுக்கிளிகளின் வீணான அணுகுமுறை எறும்புகளின் கவனம் செலுத்திய மூலோபாயத்துடன் கூர்மையாக வேறுபடுகிறது.
ஆமைகள்: வளர்ச்சிக்கான இடமாற்றம்
கணக்கெடுப்பின் ஆமை நிறுவனங்கள் குறைந்த ROIC ஐ அதிக முன்னுரிமை கவலையாகக் கருதுவதன் மூலம் வெற்றி பெற்றன. அவை மூலதன வரிசைப்படுத்தல் (15-புள்ளி டி.எஸ்.ஆர் தாக்கம்) மற்றும் சிறந்த மூலதன செயல்திறன் மற்றும் டி.எஸ்.ஆருக்கு 59% நிகர பங்களிப்பை உருவாக்க இலாப வரம்புகள் அதிகரித்ததன் மூலம் 44% ஐ மேம்படுத்தின.
முயல்கள்: எங்கும் வேகமாக செல்லவில்லை
இதற்கு நேர்மாறாக, ஹரே நிறுவனங்கள் குறைந்த ROIC ஐக் கொண்டிருந்தாலும், செயல்படாத வணிகங்களில் (56%, ஆமைகளுக்கு 15% உடன் ஒப்பிடும்போது) கணிசமாக அதிக மூலதனத்தை பயன்படுத்துவதன் மூலம் வளர்ச்சியை இரட்டிப்பாக்கியது. தொடர்ச்சியான பலவீனமான ROIC முதலீடுகளின் மதிப்பை ஈடுசெய்யும் (-26% தாக்கம்).
இந்த காரணிகளின் நிகர விளைவு என்னவென்றால், டி.எஸ்.ஆர் அவர்களின் மெதுவான-ஆனால் நிலையான சகாக்களின் (30% எதிராக 59% தாக்கம்) பாதி மட்டுமே வளர்ந்தது. அணுகுமுறையைப் பற்றிய முதலீட்டாளர்களின் அக்கறை கூடுதல் -39% டி.எஸ்.ஆர் தாக்கத்திற்கு வழிவகுத்தது, ஏனெனில் எதிர்பார்ப்புகள் குறைந்துவிட்டன, இதன் விளைவாக -9% டி.எஸ்.ஆரின் மொத்த நிகர தாக்கம் ஏற்பட்டது. பாடம் என்னவென்றால், முதலில் மூலதன ஒழுக்கத்தை நிரூபிக்காமல் நிர்வாகிகள் தங்கள் குறைந்த வருவாய் பிரச்சினையிலிருந்து வெளியேற முடியாது.
எறும்புகள்: சிந்தனையுடன் முதலீடு செய்தல்
ROIC தலைவர்களைப் பற்றி என்ன? முடிவுகளை பராமரிக்க அவர்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?
அதிக ROIC ஐக் கொண்டிருப்பது அதிர்ஷ்டம் கொண்ட நிறுவனங்கள் வளர்ச்சிக்கு முதலீடு செய்ய வேண்டும் – ஆனால் அவை ஒழுக்கமான வழியில் அவ்வாறு செய்ய வேண்டும், எனவே அவை வலுவான ROIC ஐ நீர்த்துப்போகச் செய்யாது. இந்த பிரிவில் உள்ள நிறுவனங்கள் இதைச் செய்வதற்கான திறனில் பரவலாக வேறுபடுகின்றன என்பதை தரவு காட்டுகிறது.
உயர் மற்றும் குறைந்த-டி.எஸ்.ஆர் கலைஞர்கள்- முறையே எறும்புகள் மற்றும் வெட்டுக்கிளிகள்- அதிக மூலதனத்தை நிறுத்தி விற்பனையை வளர்த்தன. மூலதன செயல்திறன் மற்றும் விளிம்புகளை பராமரிக்கும் போது அல்லது மேம்படுத்தும்போது, அதிக முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பெற்றது மற்றும் டி.எஸ்.ஆரை 73%வளர்ப்பதன் மூலம் முதலீடு செய்வதன் மூலம் எறும்புகள் அவ்வாறு செய்தன.
வெட்டுக்கிளிகள்: சறுக்குதல் நன்மைகள்
குறைந்த-டி.எஸ்.ஆர் பிரிவின் முடிவுகள், வெட்டுக்கிளிகள், அதை தவறாகப் பெறுவது விலை உயர்ந்தது என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த நிறுவனங்கள் அதிக அளவில் மூலதனத்தை (84-புள்ளி எதிராக டி.எஸ்.ஆருக்கு 61-புள்ளி பங்களிப்பு) பயன்படுத்தின, ஆனால் அவற்றின் வீழ்ச்சியடைந்த ROIC -74 புள்ளிகளால் நன்மைகளை மறுத்தது. முதலீட்டாளர்கள் மீண்டும் தங்கள் எதிர்பார்ப்புகளை (-20-புள்ளி தாக்கம்) குறைத்தனர், இதன் விளைவாக வெறும் 10% டி.எஸ்.ஆர் லாபம் கிடைத்தது, சிறப்பாக செயல்படும் எறும்புகளுக்கு 73% உடன் ஒப்பிடும்போது. வெட்டுக்கிளி நிறுவனங்கள் தங்கள் உயர் வரலாற்று ROIC ஐ திறமையாக முதலீடு செய்வதன் மூலம் வீணடித்து, தங்கள் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை இழந்தன.
எறும்புகள் மற்றும் ஆமைகளாக மாறுகிறது
நேர்மறை டி.எஸ்.ஆருக்கான அவர்களின் பாதைகளைக் கண்டறிய, நிறுவனங்கள் இரண்டு படிகள் எடுக்க வேண்டும்:
ROIC ஐப் புரிந்து கொள்ளுங்கள்
ROIC மூலதனச் செலவை மீறுகிறதா என்பதை முக்கிய அளவுகோல் என்பது அவர்களின் இருப்புநிலைக் குறிப்பை எவ்வளவு திறம்பட பயன்படுத்துகிறது என்பதை மதிப்பிடுவதன் மூலம் வளர உரிமையை அவர்கள் பெற்றுள்ளார்களா என்பதை தலைவர்கள் தீர்மானிக்க வேண்டும். அவர்கள் எங்கு இறங்குகிறார்கள் என்பதைப் பொறுத்து, இந்த அளவைப் பயன்படுத்தும் நிறுவனங்கள் வெற்றிக்கான இரண்டு பாதைகளில் ஒன்றைத் தேர்வுசெய்யலாம்.
வெற்றிக்கான உங்கள் பாதையைத் தேர்வுசெய்க
குறைந்த ROIC உள்ள அந்த நிறுவனங்கள் ஆமைகளைப் பின்பற்ற வேண்டும், மூலதன செயல்திறன் மற்றும் விளிம்புகளை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன, அதாவது செயல்பாட்டு அலகுகளை மறுசீரமைப்பது, அல்லாத சொத்துக்களைத் தவிர்ப்பது அல்லது செயல்பாட்டு மேம்பாடுகளைச் செய்வது. ROIC மூலதன விலையை மீறும் போது, அவர்கள் வளர்ச்சிக்கு முதலீடு செய்வதற்கான உரிமையைப் பெற்றுள்ளனர்.
ஏற்கனவே ஆரோக்கியமான இருப்புநிலை மற்றும் உயர் ROIC ஐக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு மற்றவர்களை விட அதிக விருப்பங்கள் உள்ளன. எதிர்கால மதிப்பை உருவாக்கும் மற்றும் அவற்றின் நன்மையைத் தவிர்ப்பது ஸ்மார்ட் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதன் மூலம், கட்டுக்கதையில் உள்ள எறும்பைப் போல அவை முறையாக இருக்க வேண்டும்.
முழுமையான EY ஆராய்ச்சி அறிக்கையைப் படியுங்கள் வளர உரிமை சம்பாதிக்கிறது மதிப்பு உருவாக்கத்தைப் பற்றிய ஆழமான புரிதலின் மூலம் நிறுவனங்கள் தங்கள் நிறுவனங்களையும் வளர்ச்சி உத்திகளையும் மறுவடிவமைக்க EY அணிகள் எவ்வாறு உதவுகின்றன என்பதைப் பற்றி மேலும் அறிக.
மிட்ச் பெர்லின் எர்ன்ஸ்ட் & யங் எல்.எல்.பி.யில் ஒரு பங்குதாரர் மற்றும் EY அமெரிக்காஸ் துணைத் தலைவர், மூலோபாயம் மற்றும் பரிவர்த்தனைகள்.
விட் பட்லர் எர்ன்ஸ்ட் & யங் எல்.எல்.பி.யில் ஒரு கூட்டாளர் மற்றும் EY அமெரிக்காஸ் துணைத் தலைவர், ஆலோசனை.
இந்த கட்டுரையில் பிரதிபலிக்கும் பார்வைகள் ஆசிரியர்களின் பார்வைகள் மற்றும் எர்ன்ஸ்ட் & யங் எல்.எல்.பி அல்லது உலகளாவிய EY அமைப்பின் பிற உறுப்பினர்களின் கருத்துக்களை பிரதிபலிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை.
